5 月 18 日，百度发布 2026 年第一季度财报。总营收 321 亿元，一般性业务收入 260 亿元，同比增长 2%。AI 业务收入 136 亿元，占一般性业务收入的 52%。

对百度而言，值得运道的是， AI 业务终于占比过半。但单一数字不及以空洞全貌，需要放在业务结构、增长质地与行业周期的维度中重新注视。

AI 云：算力高增躲避结构失衡

一季度 AI 云收入 88 亿元，同比增长 79%，GPU 云收入同比增长 184%（据财报电话会裸露）。撑握这个增速的底层步伐是昆仑芯 P800，一季度委派多个万卡集群，世界产算力集群孤苦完成文心大模子 5.1 的中枢老师。

生意终结相通亮眼：一季度 25 个中标形势，中标金额 12.48 亿元，约为第二名的近 5 倍。

但 AI 云在 136 亿元 AI 业务中占比 64.7%，AI 应用收入 25 亿元仅占 18.4%，AI 原生营销作事 23 亿元占 16.9%。结构特征至极显着：增长引擎仍是基础步伐层。

昆仑的增长天然是百度乐意看到的，但问题是，距离昆仑“出走”百度还有多久？一经私密递表的昆仑芯可能很快将会和百度的上市主体完成拆表，百度当今财报的亮眼数据要是是把柄昆仑的预期来看，那么后续股价波动可能会比拟大。

更值得暖热的少量是，昆仑的出息巧合有念念象中晴明：就在此前，Deepseek 与华为昇腾的详情趣适配，一定进度上挤压了国产算力的发展空间，而不久前通达购买英伟达 GPU 的传言也无疑对国产算力市集有着进一步的挤压。是以要是把赌注齐下在昆仑上，很难说是一个理智的遴荐。

百度我方应该也看到了这点，就在财报发布前一周的 Create 2026 百度 AI 建立者大会上，李彦宏将绝大部分篇幅留给了智能体（Agent）。

他初次建议 "日活智能体数（DAA）" 看成 AI 期间的新度量衡，预言寰球 DAA 将打破 100 亿，并发布了 DuMate、秒哒 3.0、伐谋 2.0 等全栈智能体家具矩阵。大会主题险些不错用 "All in Agent" 来空洞。

这些表态传递出了了信号：应用层的智能体生态，才是百度押注的将来增长点。相关词回到财报，AI 应用收入仅 25 亿元，体量偏小且增长乏力，与大会上狂风暴雨的 Agent 叙事造成显着落差。

应用层如何作念好、如何变现，才信得过决定百度 AI 业务的恒久天花板 —— 而不是 DAA 这个数字自己。天然，若 Agent 生态能在将来 1-2 年内完结付费蜕变打破，DAA 仍有成为中枢磋磨的可能，但就现时财报数据而言，这一出息尚远。

国内 C 端 AI 用具无数濒临用户招供度高但付费蜕变率低的逆境（据 QuestMobile 等行业不雅察），欧宝app中国官网入口B 端企业的 AI 预算也主要估计在算力采购而非软件订阅。AI 云的高增长是行业需求的着实响应，但应用层的变现深度，将决定百度 AI 业务的恒久天花板。

以及不得不说的少量是，百度照实一直不擅长作念应用。

文心 5.1：厘清老师效确凿不二价值

文心大模子 5.1 禁受 "多维弹性预老师" 技巧，LMArena 搜索榜国内第一、寰球第四，AIME26 得分 99.6。财报中 "同规模模子约 6% 的预老师本钱"，并非 "用 6% 的钱作念出 100% 的性能"，而是指同等参数目级和性能水平下，老师阶段破费的算力为行业惯常的 6%。

中枢计制是通过 "Once-for-All" 弹性老师框架，一次老师生成多种规模模子，幸免传统模式下 "每作念一个尺寸就重新预老师一次" 的近似破费。

这是老师效果与算力诳骗率的技巧优化，并非 "低本钱完结超高性能" 的技巧魔术。它的生意价值在于：百度不错在同等研发干预下更快迭代模子，或以更廉价钱向企业客户提供模子作事。

但效果上风能否蜕变为市集上风，取决于模子在着实业务场景中的性能透露性，以及百度能否在锋利竞争中守住技巧窗口期。

DeepSeek、阿里通义、字节豆包等敌手齐在快速迭代，大模子赛谈莫得暂劳永逸的技巧跨越。

萝卜快跑：增长放缓与运营隐忧

另一个看点是自动驾驶业务，据财报透露，一季度萝卜快跑提供 320 万次全无东谈主驾驶出行作事，同比增长超 120%。3 月周单量峰值超 35 万次。死心 4 月，累计寰球出行作事超 2200 万单，pg娱乐麻将胡了(中国)2026最新版APP下载障翳寰球 27 座城市。

国外方面，迪拜已常态化运营，ApolloGo APP 于 3 月上线，瑞士公开谈路测试在即，与 Uber、Lyft 在伦敦的测试也已启动。

但这些数字背后，运营安全层面的隐患依旧存在。本年 3 月底，萝卜快跑在武汉发生大规模系统故障，多台无东谈主运营车辆出现停滞停运气象，车内乘客淹留较万古刻，现场由交管部门协助措置指点。

这并非孤例 ——2024 年 7 月萝卜快跑就曾在武汉发生过类似停运事件，尔后还因舆图故障、传感器失灵等问题屡次暂停运营。

武汉是萝卜快跑寰球最大的运营基地，亦然其首个声称完结单车盈亏均衡的城市。频发的运营荒谬不仅折射出自动驾驶系统高度依赖云霄调治、腹地救急冗余建设有待完善的行业共性问题，也让监管机构和公众对无东谈主驾驶的落地透露性产生新的疑虑。

在自动驾驶行业，安全透露是生意化的底线，握续出现运营荒谬，也会对规模化生意延迟造成制约。

增速相通在收窄。2025 年 Q3，萝卜快跑全无东谈主订单 310 万次，同比增长 212%。2026 年 Q1，订单 320 万次，同比增长超 120%，增速落差达 92 个百分点。

从 2025 年 10 月的累计 1700 万单到 2026 年 4 月的 2200 万单，6 个月新增 500 万单，月均 83.3 万单。这个增量节拍与市集高频使用的 "爆发式增长" 表述之间存在温差。

更短处的是财务透明度。萝卜快跑的业务数据被归入 "智能云偏激他" 板块，从未单独裸露收入、本钱、亏蚀等中枢财务磋磨。市集曾预期萝卜快跑在 2025 年完结盈利，但于今未见孤苦财务数据考据。

现时订单规模普及较多依靠市集优惠步履拉动，萝卜快跑惯例订价处于行业较高区间，现阶段无数执行较浪漫度出行扣头来吸援用户。补贴退坡后的用户留存率，是老师生意模式成色的短处磋磨。

传统业务：低速增长筑牢基本盘

一季度一般性业务收入 260 亿元，同比增长 2%。这个数字在 AI 的高光下容易被忽略，但它组成了百度的基本盘。

2025 年全年，百度总收入 1291 亿元，同比下滑 3%；包摄净利润 56 亿元，同比下滑 76%。百度已将搜索告白重新界说为 "传统业务"（Legacy Business），这个标签自己就意味着管制层对搜索告白增长出息的判断一经发生根底蜕变。

2% 的增速天然超出市集预期，但放在中国互联网告白大盘中，属于低速增长区间。

AI 云 88 亿元的收入规模，尚不及以满盈对冲传统业务的疲软。要是传统业务握续承压、而 AI 应用的变现未能实时补位，合座财务健康度仍将承压。

竞争形态：先发上风濒临追逐

百度全栈 AI 智商从芯片到模子到应用的无缺闭环，在国内互联网巨头中较为稀缺。一季度 AI 业务占比过半，考据了多年技巧干预的生意化价值。

但先发上风未便是护城河。算力层面，昆仑芯完结国产打破，但与国际顶尖家具仍有性能和生态差距，国内原土算力厂商也在快速追逐。

模子层面，文心 5.1 在搜索场景推崇超过，但在通用对话、代码生成等高频场景中，用户心智的争夺远未收尾。应用层面，智能体家具的同质化竞争一经运行。

更值得暖热的是研发干预的握续性。百度 2025 年研发用度率约 18.2%，在 AI 业务高速增长布景下，后续能否握续保管高强度研发干预，将径直决定恒久技巧迭代节拍。短期降本增效可能改善财务报表，但恒久技巧跨越上风的保管，需要握续的资源干预。

结语

百度 2026 年 Q1 财报是一份具有记号酷爱酷爱的报告。AI 业务占比过半，记号着这家以搜索起家的企业，庄重完成了向 AI 公司的身份切换。

但 "过半" 是里程碑，不是绝顶站。

AI 应用收入 25 亿元的体量、萝卜快跑尚未考据的盈利模子、传统业务 2% 的增速、以及日益锋利的行业竞争pg娱乐麻将胡了(中国)2026最新版APP下载，齐在辅导市集：百度的 AI 转型仍处于干预期。这场转型长跑的最终成色，将取决于应用层变现深度、传统业务企稳力度与恒久技巧干预强度三者的动态均衡。